Европейские финансовые рынки переходят к новому этапу цифровизации. В сентябре 2026 года Евросистема запустила Pontes — решение для расчетов по операциям с токенизированными активами непосредственно в деньгах центрального банка.

Система должна упростить взаимодействие традиционной финансовой инфраструктуры с платформами на основе распределенного реестра.

Речь идет прежде всего об оптовом рынке: банках, инвесторах, эмитентах и профессиональных участниках, работающих с облигациями и другими финансовыми инструментами.

Что такое токенизация

Токенизация позволяет представить финансовый актив в цифровой форме и учитывать права на него в распределенном реестре. Например, облигация может быть выпущена и передана инвестору в виде цифрового токена.

В традиционной финансовой системе одна сделка может проходить через несколько отдельных этапов: заключение сделки, расчеты, учет прав собственности, хранение и последующее обслуживание актива. Каждый этап нередко связан с отдельной организацией или технологической системой.

Использование распределенного реестра позволяет объединить часть этих процессов и автоматизировать их с помощью программных правил. Однако сама цифровая запись актива еще не означает, что платеж по сделке произведен безопасно и окончательно. Именно эту проблему и должен решать Pontes.

Как работает Pontes

Pontes связывает рыночные платформы на основе распределенного реестра с существующей платежной инфраструктурой Евросистемы. Благодаря этому операции с токенизированными активами могут завершаться расчетом в деньгах центрального банка.

Система была запущена 21 сентября 2026 года. К ней уже подключилась первая группа банков и операторов цифровой инфраструктуры, а новые участники будут присоединяться постепенно.

На начальном этапе Pontes предлагает базовый набор функций. Возможности сервиса планируется последовательно расширять, в том числе увеличивать продолжительность работы и добавлять новые инструменты. Полное внедрение расширенной версии ожидается к 2028 году.

Почему важны деньги центробанка

Финансовые сделки можно проводить с использованием разных форм денег. Это могут быть средства на счетах коммерческих банков или частные цифровые инструменты.

Деньги центрального банка считаются наиболее надежным расчетным активом, поскольку их использование не связано с кредитным риском конкретного коммерческого банка. Для крупных участников рынка это особенно важно при завершении дорогостоящих финансовых операций.

Член исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне отмечал, что Pontes переносит надежность и доверие к деньгам центрального банка в европейскую систему токенизированных финансов.

Именно отсутствие удобного и надежного расчетного инструмента до сих пор считалось одним из препятствий для более широкого использования распределенных реестров на финансовых рынках.

Что получат банки и инвесторы

Токенизация потенциально может сократить количество ручных операций и упростить сверку данных между разными участниками сделки. Автоматизация также способна ускорить передачу активов и денежных средств.

Для банков это открывает новые возможности в выпуске цифровых облигаций, управлении залогом и проведении расчетов. Более быстрое завершение сделок может также сократить время, в течение которого капитал остается связанным незавершенными операциями.

Однако эти преимущества не возникают автоматически. Финансовым организациям необходимо обеспечить защиту от кибератак, устойчивость систем, конфиденциальность данных и юридическую силу цифровых операций.

Дополнительной проблемой остается совместимость различных платформ. Если каждая система будет работать по собственным стандартам, цифровизация может, наоборот, привести к дальнейшему дроблению рынка.

ЕЦБ сам попробует токены

Одновременно с запуском Pontes Европейский центральный банк начал подготовку к вложению небольшой части собственных средств в токенизированные ценные бумаги.

На первом этапе речь идет о долговых инструментах в евро, выпущенных государственными и наднациональными европейскими организациями. Расчеты по таким операциям будут проходить через Pontes.

Для ЕЦБ это возможность получить практический опыт работы с цифровыми активами — от совершения сделки до расчетов и управления портфелем.

Следующий этап — Appia

Pontes является лишь первой частью более широкой программы Евросистемы. Второе направление получило название Appia.

Если Pontes уже обеспечивает расчеты по отдельным операциям, Appia ориентирована на создание более целостной модели европейского рынка токенизированных финансов. К 2028 году планируется подготовить подробную концепцию такой системы.

Главная задача на ближайшие годы — связать банки, инвесторов, технологические платформы и существующую финансовую инфраструктуру общими стандартами. Успех токенизации будет зависеть не столько от самой технологии, сколько от того, насколько безопасно и бесшовно она сможет работать внутри действующей финансовой системы.